Grupo de Benjamin Steinbruch tem 70% da CSN Mineração e abriu conversas com a sócia Itochu, segundo o Pipeline; a CSN fechou setembro com dívida líquida de R$ 44,9 bilhões, teve prejuízo de R$ 1,25 bilhão no terceiro trimestre e viu a ação cair 11,8% na sexta-feira
A CSN abriu conversas para vender mais uma parte da CSN Mineração à japonesa Itochu, que já é sócia da empresa, apurou o Pipeline, do Valor. A reportagem saiu na sexta-feira, 13 de novembro de 2026, às 18h30.
O grupo de Benjamin Steinbruch tem 70% da mineradora, e a Itochu tem 20,31%. Em bolsa, a CSN Mineração vale R$ 25 bilhões. A controladora, a CSN, vale R$ 5 bilhões.
Procurada pelo Pipeline, a CSN não comentou a negociação. A Itochu não respondeu ao pedido de entrevista até a publicação. O Pipeline não identificou as fontes da informação, e nem a CSN nem a Itochu confirmaram as conversas.
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Por que a CSN pensa em vender parte da mineradora agora?
A reportagem saiu um dia depois de um balanço ruim. No release do terceiro trimestre, divulgado na quinta-feira, 12 de novembro de 2026, a CSN registrou prejuízo líquido de R$ 1.247,3 milhões. O número é 61,3% pior que o do trimestre anterior.
No mesmo período de 2025, a companhia tinha lucrado R$ 76 milhões.
A dívida líquida consolidada fechou 30 de setembro em R$ 44.920 milhões, ou R$ 44,9 bilhões. A alavancagem, medida pela relação entre a dívida líquida e o Ebitda dos últimos 12 meses, subiu para 4,23 vezes.
Na sexta-feira, a ação da CSN despencou 11,8%. O movimento veio depois de os resultados mostrarem forte queima de caixa, de R$ 3,5 bilhões no trimestre, de acordo com o Pipeline.
O que pesou no resultado da CSN Mineração?
O minério de ferro foi o ponto mais fraco do trimestre. A própria CSN atribui a piora à combinação de preço menor do minério e frete marítimo mais caro. O release liga o prejuízo à piora operacional, concentrada na mineração, e a outras despesas operacionais.
A CSN Mineração vendeu mais de 11,6 milhões de toneladas no trimestre. Mesmo assim, o Ebitda ajustado do segmento caiu 59,1%, para R$ 380,7 milhões, com margem de 16%. A receita líquida da mineração ficou em R$ 2,4 bilhões, com queda de 18%, segundo o Pipeline.
A empresa também reduziu temporariamente a produção de minério de baixa qualidade na Planta de Pires, por causa da piora do mercado, informa o release.
Por que a mineradora era tratada como intocável?
Steinbruch resistia mais à venda da CSN Mineração, considerada a joia da coroa do grupo: é o ativo mais bem avaliado e pesa nos dividendos, diz o Pipeline.
Dois pontos ajudam a destravar a conversa com a Itochu. A relação com a sócia é antiga, e a mineradora é listada na B3. Por isso, a venda de uma fatia reduzida seria rápida e não mudaria a governança da empresa.
O obstáculo é o preço da ação. Os papéis da CSN Mineração caíram 12,5% no ano e 21% em 12 meses, acompanhando o minério.
O tamanho da fatia e o valor da operação não vieram a público.
O que a CSN já vendeu para reduzir a dívida líquida?
A venda da mineradora seria mais uma peça de um programa de desinvestimentos. A CSN já vendeu a siderúrgica SWT, na Alemanha, e a CSN Cimentos, cujo comprador é a Huaxin.
As duas operações devem render R$ 16,1 bilhões e ajudar a reduzir a dívida líquida. O valor pode não bastar para a meta de alavancagem de 3 vezes neste ano, por causa da queima de caixa do trimestre, avalia o Pipeline.
A companhia ainda estuda vender a operação de siderurgia na Europa, onde tem uma planta em Portugal. Na infraestrutura, mudou o plano: em vez de uma fatia do conjunto, passou a avaliar a venda de ativos ou de participações em ativos separados.
Em teleconferência com analistas na sexta-feira, o presidente da CSN, Fabio Schvartsman, disse que a empresa avança na venda de outros ativos. “Devemos ter resposta a curto prazo sobre essas negociações”, afirmou.
“Faremos o que for necessário para alcançar um nível estável da estrutura financeira da companhia”, completou o executivo.
Quanto da dívida vence até 2027?
A CSN tem R$ 7,8 bilhões em dívidas vencendo em 2027, sendo R$ 6 bilhões com bancos. Há ainda R$ 1,5 bilhão com bancos que vence neste ano.
Schvartsman disse que vai negociar com os credores uma rolagem com prazo maior e juros menores. “Estarei pessoalmente dedicado nesse próximo foco”, afirmou na teleconferência. A dívida com detentores de títulos, os bondholders, fica para um segundo momento.
Qual projeto da CSN Mineração segue em obra?
Enquanto discute a venda, a mineradora mantém o projeto da planta P15, em Itabirito (MG). A previsão é entregar a planta em meados de 2028, com operação completa em 2029.
A P15 vai adicionar uma capacidade de 16,5 milhões de toneladas de minério de ferro. O release do terceiro trimestre cita a obra entre os investimentos de expansão que aceleraram no período.
Hoje, os principais ativos da mineradora são as minas de Casa de Pedra e do Engenho, o complexo de beneficiamento do Pires e o terminal de exportação no Porto de Itaguaí, o Tecar, conforme a página da CSN Mineração no site do grupo.
Quais são os números da CSN no terceiro trimestre de 2026?
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Prejuízo líquido da CSN | R$ 1,25 bilhão |
| Dívida líquida em 30 de setembro de 2026 | R$ 44,9 bilhões |
| Alavancagem | 4,23 vezes |
| Ebitda ajustado da mineração | R$ 380,7 milhões (queda de 59,1%) |
| Fatia da CSN na CSN Mineração | 70% |
| Fatia da Itochu na CSN Mineração | 20,31% |
| Queda da ação da CSN em 13 de novembro | 11,8% |
Pelo desenho descrito pelo Pipeline, a fatia vendida à Itochu seria reduzida e a governança da mineradora não mudaria. Em paralelo, a CSN tenta renegociar com os bancos a dívida que vence em 2027.
