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Mudança do Fed ocorre em meio a sinais de aperto na liquidez e queda nas reservas bancárias, segundo o InfoMoney.
O Fed (Federal Reserve), banco central dos Estados Unidos, anunciou nesta quarta-feira (29) uma mudança significativa em sua política monetária. A instituição vai encerrar a redução de seu balanço patrimonial, atualmente em US$ 6,6 trilhões, a partir de 1º de dezembro. A decisão, informada pelo InfoMoney, sinaliza uma nova fase na gestão da liquidez da economia americana.
Este anúncio coincide com a decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de reduzir a taxa de juros em 0,25 ponto percentual, fixando-a na faixa entre 3,75% e 4,00%. A medida de frear a redução do balanço (conhecida como “aperto quantitativo” ou QT) era amplamente esperada por analistas, refletindo a crescente pressão sobre as condições de liquidez nos mercados monetários.
Por que o Fed decidiu parar a redução agora?
A decisão do Fed não foi tomada no vácuo. Ela responde diretamente a evidências claras de que as condições de liquidez do mercado monetário principiou a ficar mais apertadas. Conforme detalhado pelo InfoMoney, indicadores importantes mostraram sinais de estresse. Nos últimos dias, a taxa de juros básica tem se movido para a parte superior de sua faixa-alvo, enquanto outras taxas de empréstimos de curto prazo também registraram alta.
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Um dos sinais mais técnicos e observados de perto foi a reativação do “Standing Repo Facility” do Fed. Este dispositivo, que serve para fornecer liquidez rápida (empréstimos em dinheiro) contra títulos do Tesouro, voltou a ter atividade intensa após anos quase sem uso. Na quarta-feira, ele registrou o maior uso de todos os tempos, indicando que os bancos estão buscando ativamente liquidez de curto prazo, um sinal clássico de que o sistema está “secando”.
Para os observadores do Fed, esses acontecimentos indicam que o banco central está próximo do ponto em que há liquidez suficiente no sistema financeiro. O objetivo é permitir que as autoridades mantenham um controle firme sobre sua meta de taxa de juros, ao mesmo tempo em que permitem níveis normais de volatilidade nas taxas do mercado monetário.
O que muda na prática em 1º de dezembro?
A mudança mais imediata será na gestão dos títulos do Tesouro (Treasuries). Até agora, o Fed permitia que até US$ 5 bilhões desses títulos vencessem a cada mês sem serem substituídos, retirando dinheiro do sistema. A partir de 1º de dezembro, essa política muda: o banco central passará a rolar integralmente os Treasuries que estão vencendo, ou seja, reinvestirá o valor total para manter estável seu estoque de títulos do governo.
A estratégia para os títulos lastreados em hipotecas (MBS) também será ajustada. O Fed manterá seu plano de permitir que até US$ 35 bilhões em MBS vençam mensalmente, uma meta que, segundo o InfoMoney, nunca foi atingida nos mais de três anos de reduções. No entanto, há uma alteração crucial: a partir de dezembro, todos os rendimentos vencidos desses títulos de hipoteca serão reinvestidos em títulos do Tesouro. Isso representa uma mudança na composição dos ativos do banco central.
O contexto do aperto quantitativo (QT)
O programa de redução do balanço, conhecido no mercado como Aperto Quantitativo (Quantitative Tightening ou QT), tinha um objetivo claro: remover a enorme quantidade de liquidez que o próprio Fed injetou nos mercados financeiros durante o auge da pandemia de Covid-19. Essa injeção de liquidez foi uma medida emergencial para apoiar a economia durante a crise sanitária.
Como resultado desse esforço de apoio, as participações (ativos) do Fed mais do que dobraram. O balanço, que estava em níveis do início de 2020, saltou para um pico de US$ 9 trilhões em meados de 2022. O QT, que agora será encerrado, foi o movimento iniciado para normalizar esse balanço gigantesco, retirando gradualmente o estímulo monetário da economia.
Você concorda com essa mudança? Acha que isso impacta o mercado? Deixe sua opinião nos comentários, queremos ouvir quem vive isso na prática.
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