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Empresa de luxo fecha acordo para criar veículo de investimento que comercializará seus próprios ativos, em movimento inédito no mercado brasileiro
A JHSF Participações (JHSF3) anunciou uma movimentação estratégica que promete sacudir o mercado imobiliário brasileiro, a estruturação de um veículo de investimento no valor de R$ 4,6 bilhões para compra e venda de estoques, lotes e produtos imobiliários da própria empresa. O montante impressiona ainda mais ao superar o valor de mercado da companhia na Bolsa de Valores, avaliado em R$ 3,8 bilhões.
A operação conta com garantia firme de investidores nacionais e internacionais, além do apoio de grandes bancos que estão ancorando a oferta. Segundo informações divulgadas pela empresa em fato relevante, trata-se da maior oferta pública de veículo de investimento imobiliário já realizada no mercado de capitais brasileiro.
O anúncio provocou reação imediata no mercado financeiro. As ações JHSF3 dispararam mais de 10% na B3 no dia seguinte à divulgação, refletindo o otimismo dos investidores com a nova estratégia. No acumulado de 2025, os papéis já registravam valorização superior a 68% antes mesmo da operação.
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Empreendimentos de luxo compõem portfólio bilionário
O veículo terá como foco principal a comercialização de ativos prontos e em desenvolvimento nos complexos Cidade Jardim e Boa Vista, dois dos empreendimentos mais exclusivos do país. Entre os projetos incluídos estão o Boa Vista Estates, Boa Vista Village, Reserva Cidade Jardim, São Paulo Surf Club Residences (fase 1) e a Fazenda Santa Helena (fase 1).
O Reserva Cidade Jardim, por exemplo, ocupa um terreno de 20 mil m² em São Paulo e oferece unidades entre 455 m² e 1.300 m², com assinatura de renomados arquitetos como Sig Bergamin, Murilo Lomas e Pablo Slemenson. Já o São Paulo Surf Club se destaca por incluir uma piscina de ondas para surfe, além de apartamentos de alto padrão.
De acordo com informações do mercado, o banco de terrenos da JHSF atingiu cerca de R$ 38 bilhões em Valor Geral de Vendas potencial em 2025, demonstrando a dimensão do portfólio da empresa e suas possibilidades de expansão futura.
Estratégia visa modernizar estrutura de capital
A JHSF deixou claro que a operação representa um marco estratégico para a companhia. Segundo o fato relevante divulgado, a conclusão da transação trará uma estrutura de capital mais dinâmica e moderna, permitindo que projetos de incorporação imobiliária atuais e futuros sejam conduzidos conjuntamente com capital de investidores.
O modelo escolhido pela JHSF foi considerado mais eficiente do que um spin-off da divisão de incorporação, opção que chegou a ser estudada pela empresa. Segundo apuração do NeoFeed, a companhia concluiu que o veículo de investimento seria o melhor caminho, preservando a integração operacional entre as áreas de incorporação e renda recorrente.
A empresa continuará responsável pelo desenvolvimento de todos os projetos incluídos na operação, mantendo controle sobre execução e qualidade dos empreendimentos. Essa decisão visa preservar os padrões de excelência que caracterizam o portfólio da JHSF.
Impacto financeiro pode ser transformador
Os números revelam o potencial transformador da operação para a saúde financeira da JHSF. Em junho de 2025, a companhia apresentava dívida líquida de R$ 1,6 bilhão, equivalente a 1,8 vez seu lucro operacional (Ebitda). Com a entrada dos recursos do veículo de investimento, a empresa passará a ter mais dinheiro em caixa do que dívidas.
No segundo trimestre de 2025, a JHSF obteve lucro líquido consolidado de R$ 245,8 milhões, crescimento de 45,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os resultados demonstram o momento positivo da companhia, especialmente impulsionado pela área de renda recorrente.
A expectativa é que a transação seja concluída ainda em 2025, permitindo que os recursos entrem no balanço do quarto trimestre. Isso representará uma grande injeção de liquidez para a empresa, que poderá ampliar seus investimentos em novos projetos.
Mercado de luxo resiste à alta da Selic
Apesar da Selic em 15% ao ano ter reduzido a atratividade de ofertas no setor imobiliário em 2024, a JHSF avançou com o projeto devido à demanda firme de investidores e à resiliência de ativos classificados como “premium”, conforme publicado por veículos especializados.
A operação segue práticas adotadas no mercado internacional, aproximando a JHSF do padrão de fundos imobiliários voltados para compra e venda de empreendimentos. O fato relevante não menciona a criação de um fundo de investimento imobiliário (FII), embora transações com essas características costumem ser estruturadas dessa forma.
Vale ressaltar que a estratégia de financiar investimentos com recursos de terceiros não é nova na JHSF. A empresa já possui a JHSF Capital, gestora com 12 fundos ativos e R$ 2,7 bilhões de ativos sob gestão. Em geral, os fundos geridos pela JHSF Capital são monoativos, como o JHSF Capital Cidade Jardim (JCCJ11), que possui apenas o shopping Cidade Jardim.
Renda recorrente segue como protagonista
Enquanto a operação foca nos ativos de incorporação, o braço de renda recorrente da JHSF continua sendo o grande destaque financeiro. Essa área inclui shoppings, hospitalidade, gastronomia, a JHSF Residences e Clubs, além do São Paulo Catarina Aeroporto Executivo Internacional.
Os empreendimentos de renda recorrente ficaram de fora do veículo de investimento. Segundo fontes do mercado, a companhia identificou maior interesse de investidores pelos negócios de incorporação imobiliária, onde há expectativa de valorização e ganho com as vendas ao longo dos anos.
Atualmente, a divisão de renda recorrente gera aproximadamente 60% da receita total e 75% do Ebitda do grupo, consolidando-se como o principal motor de resultados da JHSF. A empresa prevê expansões que podem aumentar significativamente sua área bruta locável nos próximos anos.
E você, o que pensa sobre essa estratégia da JHSF? Essa operação bilionária realmente mostra que a empresa vale mais do que o mercado precifica, ou trata-se de uma manobra arriscada em meio à alta dos juros? A movimentação pode abrir precedente para outras incorporadoras seguirem o mesmo caminho? Compartilhe sua opinião nos comentários.
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