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A queda do Brent acirra o embate entre o governo e a Petrobras e coloca em xeque o futuro dos investimentos da estatal até 2029
A forte desvalorização do petróleo reacendeu as tensões entre o presidente Lula e a diretoria da Petrobras, em meio à disputa pelo plano bilionário de investimentos 2026–2029.
Com o Brent cotado a cerca de US$ 61 por barril, o governo busca manter o ritmo dos aportes, enquanto a estatal tenta proteger seu caixa diante da incerteza global.
O plano aprovado em 2023 previa US$ 111 bilhões em investimentos até 2029, sendo US$ 98 bilhões já em execução e US$ 13 bilhões ainda sob avaliação.
Entretanto, a nova realidade de preços coloca em dúvida a viabilidade financeira da estratégia original, especialmente após a queda de 16% no valor do barril desde outubro de 2024.
Magda Chambriard pede cautela diante da queda do Brent
A presidente da Petrobras, Magda Chambriard, tem defendido uma revisão técnica e prudente do programa de investimentos.
Em agosto de 2025, durante encontro com investidores, ela revelou que projetos quase prontos foram reenviados à fase de reanálise, conhecida internamente como “portão dois”.
Segundo ela, essa revisão é necessária para ajustar custos e preservar o equilíbrio financeiro da companhia.
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Enquanto isso, Lula insiste que a Petrobras deve continuar investindo pesado para fortalecer a reindustrialização, a transição energética e a criação de empregos.
Durante um evento na Bahia, em setembro de 2025, o presidente declarou que a estatal “ainda não deu tudo o que pode dar ao povo brasileiro”, frase interpretada como pressão direta sobre a diretoria.
Queda do petróleo e efeitos no cenário global
De acordo com a Agência Internacional de Energia (AIE), o mercado de petróleo deve registrar excedente em 2026, impulsionado pela desaceleração da China e pela alta produção americana.
Essa combinação tende a manter os preços baixos e reduzir a margem de lucro das petroleiras, afetando diretamente o fluxo de caixa da Petrobras.
Executivos da estatal alertam que manter o ritmo de aportes nesse contexto exigiria maior endividamento e poderia comprometer o pagamento de dividendos, inclusive à própria União, acionista majoritária.
Mesmo assim, auxiliares do Planalto reforçam que Lula não pretende reduzir os investimentos, pois os considera fundamentais para impulsionar a economia e o setor industrial.
Conselho dividido e sinais de tensão
O Conselho de Administração da Petrobras está dividido entre representantes do governo e acionistas minoritários, o que tem intensificado os embates internos.
Fontes internas apontam que o impasse deve dominar as reuniões até o fim de 2025, com discussões sobre disciplina fiscal e ambição política.
Em setembro de 2025, Chambriard publicou em suas redes um gráfico mostrando a queda contínua do Brent, interpretado como um alerta técnico sobre a urgência de revisão do plano.
O gesto foi visto como um posicionamento sutil, mas firme, diante da pressão crescente do Planalto por expansão.
Petrobras entre o crescimento e a responsabilidade fiscal
Com o barril abaixo de US$ 65 e a projeção de preços baixos até 2026, a Petrobras precisa equilibrar expansão e sustentabilidade.
Analistas de mercado afirmam que qualquer decisão precipitada pode colocar em risco a liquidez e a competitividade da empresa.
Em contrapartida, Lula intensifica o discurso de crescimento, alegando que reduzir investimentos agora seria um erro estratégico.
Nos bastidores de Brasília, poucos acreditam que o presidente aceitará um plano de investimentos tímido em um período pré-eleitoral.
Linha do tempo da disputa
- 2023: Conselho aprova plano de US$ 111 bilhões até 2029.
- Agosto de 2025: Chambriard anuncia reanálise de projetos devido à queda do petróleo.
- Setembro de 2025: Lula defende publicamente a ampliação dos investimentos.
- Outubro de 2025: Brent cai para US$ 61 por barril, 16% abaixo de 2024.
- 2026: AIE prevê excedente global de petróleo e preços em baixa.
O que vem pela frente para a Petrobras?
Especialistas afirmam que o embate entre Lula e a diretoria da Petrobras definirá o rumo da estatal nos próximos anos.
A empresa tenta manter estabilidade financeira sem romper com o discurso político de crescimento defendido pelo governo.
Enquanto isso, investidores aguardam a revisão oficial do plano estratégico, prevista para o início de 2026, que deverá indicar novos parâmetros de investimento e metas realistas para o período 2026–2029.
O que você acha que deve prevalecer: a prudência financeira da Petrobras ou a ambição política do governo em expandir os investimentos?
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